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受疫情影响预计未来一段时间钢材需求将较为低迷

文章出处:未知 人气:发表时间:2020-02-19
  受疫情影响,今年下游复工推迟,复工初期强度不大,我们预计未来一段时间钢材需求将较为低迷,恢复到正常水平可能要到3月底,4-5月份能否迎来赶工则需要观察疫情控制情况。
 
  从供应端看,由于亏损及废钢供应不足,短流程推迟复产,一定程度上缓解供应压力。但关键在长流程,相比于需求端受到的冲击,目前供应端调整幅度仍相对偏小,预计高炉毛利将继续受到挤压。如后期高库存难以消化,钢价或阶段性考验高炉成本支撑。
  供需错配下,今年钢材累库周期将延长近一个月,预计螺纹钢(3390,-23.00,-0.67%)库存高点出现在3月初,总库存较2019年上升365万吨。目前库存压力主要集中在厂库端,但最终将向下游转移,后期去库难度不小,警惕“托盘”资金低价甩货风险。
 
  对于5月合约,节后至今期价在跌停后出现快速反弹,盘面主要受市场情绪主导,现货端对其影响尚未真正体现。随着现货交易逐渐恢复,期价将回归基本面,当前阶段高库存是主要矛盾。预计现货价格承压,期价二次下探可能性较大,短期逢高做空为主。
 
  从长期来看,我们认为疫情属于事件性冲击,更多影响市场节奏,不会显著改变供需大环境。由于经济开局不利,可以预见后期政策稳增长力度将继续加大,基建可能超预期复苏。对于10月合约,需求后移对其形成利好,电炉成本也将起到一定支撑作用,操作上仍以逢低做多为主,注意节奏把握。
 
  风险提示:疫情防控不利,经济大幅下滑,去产能、环保限产显著加码

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