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不锈钢期货期现套利机会浮现

文章出处:http://www.daoluqingsaoche.com 人气:发表时间:2019-12-18
 
由于年底前不锈钢厂抛售库存,回收现金流,打压现货价格,有钢厂2月期货出厂价冷轧跌至13700元,热轧报价跌至13000元低位,导致市场现货与远期价格倒挂。而不锈钢期货由于镍价反弹,上期所不锈钢02合约价格已重新站位14000关口,市场出现极好的套利时间窗口。
 
参考历史数据,不锈钢冷热轧板合理价差500元左右,1000元左右价差已具有较大的安全边际。基本面看,明年初德龙和甬金先后有冷轧新产能开始投产,有助于市场热轧资源加速消耗,因此后市,热轧与冷轧价差回归是大规律事件。在理想的情况下,买热轧抛期货,假定交易周期为三个月,100元的移仓等交易成本,50元的资金成本,实际可实现价差850元,年化收益率在10%左右。
 
 
因今年春节较早,2月肯定为市场淡季,期现价差回归可能需等到3月以后,需考虑移仓亏损等交易成本。通过盘面观察,不锈钢市场目前已通过远期现货价格快速下跌方式实现了基差回归,期现基差从前期1000元左右已回归至100元以内,带动跨月价差回落至平水附近。
 
虽然02合约为首次不锈钢期货价格交割,但在严监管的环境下,02合约出现逼仓的概率不大。而且目前买钢乐等平台近期也在市场推广13700元定甬金期货仓单的活动,显示市场可交割仓单资源供应开始涌现,对比当前不锈钢02合约2万手持仓,市场软逼仓风险也不高,跨月移仓风险可控。
因不锈钢期货规定热轧无法实现交割,但此非标交易模式比较适合热轧贸易商,向钢厂锁定热轧抛货源同时抛售不锈钢02合约,如价差收窄至500附近,卖出热轧现货,平仓期货,1月中旬以后,如价差未收窄,则可选择继续移仓至5月合约。
 
最差情况,如果价差继续拉大,可以支付加工费将热轧加工为冷轧,通过冷轧销售或交割变现利润。虽然不锈钢期货流动性一般,但协助贸易企业所锁定下远期库存利润问题不大。
 
但对于一般机构而言,建议还是考虑冷轧与期货套利。通过买钢乐平台定平台,扣除交易等费用,理论上每吨价差也在100元左右,年化收益率也在7%左右。只是预计到交易所对首次交割额度将有严格限制,参与学习意义的更大些。
 

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