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当下钢材两个主要分歧

文章出处:http://www.daoluqingsaoche.com 人气:发表时间:2020-01-06
 
最近黑色系里,钢材偏震荡,原料就着高炉开工率高企整体偏强,个别被拎出来题材炒作一番,但是也缺乏进一步上行的动力。
 
 
震荡因为趋势尚不明朗,不明朗在于市场对后续主要矛盾演变尚有分歧。本文简要聊一下当下市场的两个主要分歧:
 
(1)过年早意味着:累库时间短VS累库时间长?
 
(2)宏观利好走到现在,意味着明年一季度需求有政策继续支持VS宏观利好出尽,市场乐观情绪容易被打脸?
 
 
 
辩题一:累库时间长短之辩
 
正方:过年早累库时间短
 
论据:常识上来讲,年后正月十五,需求开始显著回暖,农民工回来上班,施工进度恢复。今年过年早,当下累库起点低,需求真空期短,库存累积幅度有限。
 
 
 
反方:过年早累库时间长
 
论据:回顾数据,过往过年早的年份需求恢复时间也没有更早,反而是按公历走,这可能跟两会时间有关,两会前工程项目无法大搞特搞,有钱也得稍微缓缓。2020奔小康收尾的一年两会很重要,因此,今年累库时间会比往年还长,加上本周看到的快速累库速度,年后不容乐观。
 
 
 
总结:累库时间长短,其实是需求显著回复的时间点的问题。涉及到几个关键时间,一是正月十五之后一周的需求强度,二是2月份出的1-2月宏观数据,包括房地产、固投和社融等第一期数字给到上半年的一个预期,三是两会对工地限制力度。当然,气温也会是影响北方等地的一个重要因素。
 
 
 
辩题二:宏观利好是否基本落地
 
正方:11月开始,利好频出,稳字当头,连地产都又开始放松,降息降准一个不差,明年制造业大概率回暖,可以消耗板材高需求,建材方面有资金支持,只要维持四季度环比的强度就会去库很快。
 
 
 
反方:下游需求其实从8、9月就开始好转,到11月积累到比较明显爆发一轮中等级别上涨。商品作为领先性较高的大类资产,春江水暖鸭先知,是商品领先宏观而不是宏观看法领先商品。12月下旬钢材供需变宽松,紧张的时间已经过去,可能已经是利好出尽。现在市场忽略明年走差的风险,一味的乐观情绪,反而容易出大的预期差。
 
 
 
总结:市场当下的看法可以说是谨慎乐观,对明年一二季度经济确实主流比较看好。至于是否利好出尽这是个最难回答的问题,我在这不站队,到时候只站赔率。
 
 
 
2020年开年一篇,最朴素真诚的愿望:希望新的一年,老天赏饭吃

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