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宏观预期好转,钢材逆势降库

文章出处:http://www.daoluqingsaoche.com 人气:发表时间:2019-12-16
上周螺纹现货整体继续震荡走弱,而周中受到期货拉动影响,有小幅反弹。螺纹期货表现突出,由于宏观预期的转变,5月合约先行突破。其后1月合约大幅上行修复贴水,而后盘面维持高位震荡的格局。由于宏观预期修正,叠加临近交割月,1月合约下行动力不足。考虑北方施工淡季,且临近春节,需求季节性走弱。后期应主要是螺纹现货逐步回落修复贴水的节奏。
 
而板材近期需求回升,消费旺盛,库存本周依然处在下降趋势中,现货价格近期持续上涨。盘面已经有逼仓意图,上周期货走势连创新高。后期看现货对盘面支撑作用强,1月合约难以回头。
 
现货方面,北京螺纹钢上周五价格约为3600元/吨,环比下跌90元/吨;广州螺纹钢上周五价格约为4420元/吨,环比下跌180元/吨,南北均呈现下跌趋势;热卷价格维持涨势,涨幅在10-40元,卷螺差不断缩小。螺纹钢相对华东地区现货基差301元/吨,基差持续收窄,热卷基差158元/吨,与上周相比小幅提升。
供应端来看,上周高炉开工率和独立电弧炉开工率都出现小幅增加,供应整体趋于稳定增产状态。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.82%,环比降1.28%,同比增1.63%;高炉炼铁产能利用率80.23%,环比降0.72%,同比增2.16%;163家钢厂高炉开工率65.88%,环比降0.97%,产能利用率76.02%,环比降0.81%,剔除淘汰产能的利用率为82.76%,较去年同期增0.90%;全国53家独立电弧炉钢厂,平均开工率为72.55,较上周持平,产能利用率为63.90%,较上周增1.84。
 
上周五大钢材品种产量合计1049.22万吨,环比增加3.95万吨;螺纹钢产量366.3万吨,环比增加3.14万吨;线材产量151.66万吨,环比减少0.69万吨;热卷产量335.85万吨,环比增加0.60万吨,冷轧产量78.63万吨,环比增加1.25万吨,中板产量116.75万吨,环比减少0.35万吨。
 
9月份以来,钢材消费季节性走强,整体消费仍保持近年高位水平,凸显了今年消费的韧性。上周五大钢材品种消费合计1062万吨,环比回升33万吨,其中螺纹钢消费367万吨,环比增加21万吨;热轧卷板消费量350万吨,环比增加8万吨。当前消费大幅反弹超预期。虽然后期依然会出现季节性累库,但当前消费韧性和开工让市场对年后消费有更高预期。由于制造业的回暖,对于板材形成利好,热卷消费已高于往年同期水平,并且仍在持续走高,这个将对现货价格及盘面形成较强支撑。
短期来看,由于钢材季节性消费下滑,导致近期螺纹库存有季节性回升趋势。热卷受益于近期制造业回暖,整体需求好于螺纹钢,库存保持降库水平。伴随着建材消费转弱的便是螺纹钢价格的连续下跌,而热卷价格保持涨势,有利于卷螺差的持续回升。从中长期看,地产消费预期仍有韧性,基建后期或会发力,整个钢材需求预期保持一定增长。但节奏上看当前高利润带来生产高供给,对后期冬春季累库存形成一定压力。应关注后期产量增长情况。由于当前临近交割,螺纹钢基差仍大,建议继续参与正套修复贴水。
策略:
 
单边:中性,现货依然偏弱,盘面成材有望进一步随着预期上行修复基差
 
跨期:择机进入成材正套
 
跨品种:做扩卷螺差
 
期现:期现反套
 
期权:无
 
关注及风险点:
 
冬储价格变化,京津冀地区秋冬季限产政策变化;中美贸易战缓和;建筑行业赶工预超期;需求逆季节性大幅走弱;房地产政策放松;原料价格受供需或政策影响大幅波动;中国进口钢材等大幅增加。

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